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Roco外汇:什么是流动性陷阱?

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

众所周知,一国央行采取宽松的货币政策是为了增加货币的流动性,从而达到刺激消费并带动经济增长的目的,但是宽松的货币政策真的能够无限的刺激经济吗?答案一定的否定的,因为日本现阶段的经济状况告诉了世界所有正在采取宽松货币政策的央行应该注意流动性陷阱的问题。

什么是流动性陷阱,当一国央行把利率降到零,并持续相当长的时间,就会导致市场对于货币的需求无限大,从而很难使得实际利率下降,最终陷入到了流动性陷阱当中,届时货币政策将会完全无效。

之所以会出现流动性陷阱主要源于债券和利率的关系以及对于利率的预期,在正常情况下,债券的收益率要略高于基准利率水平,而如果想降低实际利率来刺激投资和消费,央行就会调低基准利率水平,从而带动债券价格的下跌,而当基准利率接近于零时,债券的价格就会非常低廉。

而此时由于利率已经为零,所以不可能继续下调,只能上调,所以市场预期未来基准利率水平会上升,并且带动债券的收益率也出现上升,而现在又能以一个低廉的价格买入债券,所以会出现无限大的投机需求,使得货币很难流通到消费领域和生产领域,导致央行的货币政策最终事与愿违,经济久久不出现明显的起色。

从日本的状况上来看,虽然日本央行常年把利率维持在了零的水平,但是日本经济没能有所好转,甚至出现了通缩风险,与其他国家的通胀形成了鲜明的对比,而日本政府发放的债券却异常受到欢迎,数据表明,70%以上的日本债券都被本国居民持有。

利率的下降没能刺激经济,出现通缩风险以及债券在市场上供不应求恰恰能够说明日本经济陷入到流动性陷阱的问题,导致日本央行的货币政策完全失效,从而无计可施。

虽然从目前来看,日本央行在黑田东彦的领导下,还在乐此不疲的进行资产购买,但是仍然难以改观日本的经济状况,所以宽松的货币政策即可能是刺激经济的法宝,也可能是一个货币政策的陷阱,归根结底只是一个权宜之计,并不能成为长期经济增长的灵丹妙药。

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